信任與共贏——凱倫股份增持佳智彩股權(quán)

11月18日，凱倫股份（300715.SZ）公告稱，公司擬以現(xiàn)金方式收購蘇州和彩企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）及蘇州源彩企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）合計(jì)持有的蘇州佳智彩光電科技有限公司18%股權(quán)，交易價(jià)格1.72億元。交易完成后，凱倫股份持有佳智彩的股權(quán)比例將由51%提升至69%。這一動作發(fā)生在并購?fù)瓿珊蟛坏桨肽陼r(shí)間，這不僅是資本層面的增持，更是戰(zhàn)略層面的深耕，彰顯了凱倫股份對佳智彩未來發(fā)展的堅(jiān)定信心，也體現(xiàn)了凱倫股份的股東對并購后企業(yè)運(yùn)營狀況與戰(zhàn)略規(guī)劃的高度認(rèn)可。

加持股份彰顯公司跨界轉(zhuǎn)型的決心

凱倫股份在2025年上半年完成對佳智彩51%股權(quán)的收購后，佳智彩迅速展現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利能力。據(jù)凱倫股份發(fā)布的半年報(bào)，佳智彩貢獻(xiàn)凈利潤3472.06萬元，占比達(dá)到81.96%。數(shù)據(jù)顯示，光電檢測業(yè)務(wù)已成為凱倫新的利潤支柱，尤其是顯示面板檢測修復(fù)設(shè)備業(yè)務(wù)的營收占比僅約10%，但毛利率卻高達(dá)45%以上，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)防水業(yè)務(wù)。這一高毛利新賽道正在幫助凱倫股份快速改善盈利結(jié)構(gòu)。

在此背景下，凱倫股份選擇進(jìn)一步增持股權(quán)，將持股比例提升至69%，不僅意味著公司對佳智彩未來發(fā)展的堅(jiān)定信心，更是為了通過加大控股比例，能夠在戰(zhàn)略規(guī)劃、技術(shù)研發(fā)、市場拓展等方面為佳智彩提供更多支持，從而確�？缃鐦I(yè)務(wù)的持續(xù)投入與快速迭代，推動佳智彩在新型顯示與半導(dǎo)體檢測裝備領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更快、更穩(wěn)的成長，最終實(shí)現(xiàn)股權(quán)增值與收益最大化，是凱倫股份跨界轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的深度體現(xiàn)。

公司從傳統(tǒng)防水材料領(lǐng)域切入光電檢測裝備賽道，意味著其發(fā)展邏輯已從單一建材制造商，轉(zhuǎn)向兼具高技術(shù)壁壘與高成長性的智能裝備企業(yè)，主動擁抱新興產(chǎn)業(yè)。根據(jù)《2025中國光電檢測裝備行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)，全球顯示檢測設(shè)備市場在2024年規(guī)模已超過120億美元，預(yù)計(jì)到2028年將達(dá)到180億美元，年復(fù)合增長率約為10%。其中，中國市場增速更快，受益于京東方、TCL華星、維信諾等企業(yè)在高世代OLED產(chǎn)線上的持續(xù)投入，國內(nèi)檢測設(shè)備市場規(guī)模預(yù)計(jì)在未來三年突破500億元。光電檢測設(shè)備不僅在面板良率提升中發(fā)揮關(guān)鍵作用，同時(shí)在半導(dǎo)體制造環(huán)節(jié)也有廣泛應(yīng)用，市場空間持續(xù)擴(kuò)容。隨著國產(chǎn)替代加速，佳智彩等本土企業(yè)有望在這一高技術(shù)壁壘賽道中占據(jù)更大份額，為凱倫股份跨界轉(zhuǎn)型提供堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)支撐，在新賽道上建立核心競爭力。

佳智彩占領(lǐng)8.6代線前位，有望成為盈利新引擎

佳智彩成立于2017年，專注于新型顯示、硅基微顯及半導(dǎo)體檢測裝備的研發(fā)、制造與集成服務(wù)。短短幾年間，憑借技術(shù)硬實(shí)力，佳智彩已成為多家面板巨頭的核心合作伙伴。今年6月，其研發(fā)的應(yīng)用于8.6代線的OLED De-Mura設(shè)備正式對京東方供貨。De-Mura工藝被譽(yù)為OLED面板良率的“守門員”，通過高精度光學(xué)系統(tǒng)檢測亮度、色度不均，再用算法進(jìn)行精準(zhǔn)補(bǔ)償，顯著提升面板顯示均勻性和畫質(zhì)表現(xiàn)。De-Mura的國產(chǎn)化，意味著中國顯示產(chǎn)業(yè)鏈在“智造+算法”層面邁入新階段。

更重要的是，佳智彩的市場突破正在不斷轉(zhuǎn)化為行業(yè)影響力。據(jù)行業(yè)知名自媒體“顯示與機(jī)器人”報(bào)道，11月3日，佳智彩與成都京東方顯示技術(shù)有限公司簽訂《設(shè)備采購合同》，合同金額高達(dá)1.98億元。這不僅是京東方8.6代OLED項(xiàng)目的重要一步，更是國產(chǎn)檢測裝備在高世代OLED生產(chǎn)中的又一次突破。

高世代OLED產(chǎn)線的建設(shè)往往需要數(shù)百億元的投資，涉及工藝復(fù)雜度、設(shè)備精度和供應(yīng)鏈協(xié)同的全面升級。以京東方成都的國內(nèi)首條8.6代OLED項(xiàng)目為例，這是目前最先進(jìn)的顯示面板產(chǎn)線，總投資高達(dá)630億元，單條產(chǎn)線的設(shè)備采購金額就超過百億元，對供應(yīng)商的技術(shù)實(shí)力、交付能力和服務(wù)保障提出極高要求。能夠進(jìn)入這一項(xiàng)目的企業(yè)，必須在光學(xué)檢測精度、算法優(yōu)化、設(shè)備穩(wěn)定性等方面達(dá)到國際領(lǐng)先水平，同時(shí)具備大規(guī)模交付和快速響應(yīng)的能力。佳智彩的設(shè)備成功中標(biāo)并實(shí)現(xiàn)出貨，充分證明其在國產(chǎn)檢測裝備領(lǐng)域的綜合實(shí)力。這一突破不僅提升了佳智彩在行業(yè)中的話語權(quán)，也為凱倫股份跨界轉(zhuǎn)型提供了強(qiáng)有力的背書。

在傳統(tǒng)防水業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健的同時(shí)，光電檢測業(yè)務(wù)的高毛利與高成長性，將成為凱倫股份未來業(yè)績的核心引擎。隨著京東方、維信諾及TCL8.6代OLED項(xiàng)目的持續(xù)推進(jìn)，佳智彩的訂單規(guī)模與市場份額有望進(jìn)一步擴(kuò)大，為凱倫股份帶來持續(xù)的盈利增長與資本市場的長期認(rèn)可。