2025年9月19日，河北世昌汽車部件股份有限公司（以下簡稱“世昌股份”，證券代碼：920022）正式登陸北交所，本次發(fā)行價(jià)格為10.90元/股，預(yù)計(jì)本次募集資金總額約為1.71億元。
作為國家工信部認(rèn)定的第三批專精特新“小巨人”企業(yè)，世昌股份深耕汽車燃料系統(tǒng)領(lǐng)域近20年，憑借在塑料燃油箱領(lǐng)域的技術(shù)突破、產(chǎn)品創(chuàng)新與穩(wěn)健財(cái)務(wù)表現(xiàn)，正成為汽車零部件賽道上的亮眼“新星”，其上市不僅將開啟企業(yè)發(fā)展新篇章，更有望為細(xì)分行業(yè)注入新活力。
專精特新筑基，多項(xiàng)“首批”成果引領(lǐng)行業(yè)
自2006年成立以來，世昌股份始終聚焦汽車燃料系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，以“專、精、特、新”為發(fā)展內(nèi)核，在技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品迭代上持續(xù)突破。公司先后斬獲“河北省制造業(yè)單項(xiàng)冠軍”“河北省專精特新示范企業(yè)”“河北省科技型中小企業(yè)”等多項(xiàng)榮譽(yù)，2021年更是憑借在塑料燃油箱領(lǐng)域的技術(shù)積累與市場競爭力，躋身國家級(jí)專精特新“小巨人”行列，2024年順利通過復(fù)審，彰顯行業(yè)權(quán)威認(rèn)可。
研發(fā)體系上，公司建有國家級(jí) CNAS 實(shí)驗(yàn)室、河北省企業(yè)技術(shù)中心、河北省汽車燃料系統(tǒng)技術(shù)創(chuàng)新中心等高端研發(fā)平臺(tái)，擁有廊坊、臺(tái)州、寶雞等生產(chǎn)基地及揚(yáng)州新能源研發(fā)中心，核心技術(shù)人員均具備10年以上行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。截至2024年末，公司已累計(jì)取得202項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利13項(xiàng)，實(shí)用新型專利184項(xiàng)，技術(shù)成果廣泛應(yīng)用于產(chǎn)品核心生產(chǎn)環(huán)節(jié)。
技術(shù)突破上，世昌股份多次以“首批”身份引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)升級(jí)：2019年，公司率先研發(fā)出符合“國六標(biāo)準(zhǔn)”的塑料燃油箱，成為國內(nèi)首批實(shí)現(xiàn)批量供貨的企業(yè)之一，助力吉利汽車、奇瑞汽車等核心客戶順利完成車型排放升級(jí)；2023年，公司又憑借自主研發(fā)的高壓塑料燃油箱核心技術(shù)，成為國內(nèi)首批實(shí)現(xiàn)該產(chǎn)品量產(chǎn)的企業(yè)，率先搶占插電式混合動(dòng)力汽車配套市場先機(jī)，目前已為多款新能源車型提供高壓塑料燃油箱配套服務(wù)，技術(shù)實(shí)力與市場響應(yīng)速度行業(yè)領(lǐng)先。
錨定新能源，燃料系統(tǒng)產(chǎn)品打開增長新空間
在“雙碳”目標(biāo)與汽車產(chǎn)業(yè)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的大背景下，世昌股份精準(zhǔn)把握行業(yè)趨勢，構(gòu)建起覆蓋傳統(tǒng)燃油車與新能源汽車的全譜系燃料系統(tǒng)產(chǎn)品矩陣，為業(yè)績增長注入多重動(dòng)力。
公司核心產(chǎn)品為汽車塑料燃油箱總成，按應(yīng)用場景分為常壓與高壓兩類：常壓產(chǎn)品主要配套傳統(tǒng)燃油乘用車，憑借輕量化、低排放、抗靜電、低噪音等優(yōu)勢，長期服務(wù)于吉利汽車、奇瑞汽車、比亞迪、上汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)等主流車企，2024年相關(guān)收入達(dá)4.32億元，是公司業(yè)績的“壓艙石”；高壓產(chǎn)品則聚焦插電式混合動(dòng)力汽車（含增程式）市場，通過兩片成型技術(shù)、耐高壓技術(shù)等核心工藝，有效控制燃料蒸汽外泄，滿足嚴(yán)苛排放要求，2023年量產(chǎn)首年即實(shí)現(xiàn)收入2059.18萬元，2024年收入飆升至6612萬元，成為公司最具增長潛力的業(yè)務(wù)板塊。
從行業(yè)趨勢看，插電式混合動(dòng)力汽車正成為新能源汽車市場的重要增長極。根據(jù)中汽協(xié)、Wind 數(shù)據(jù)可得，2022-2024年，國內(nèi)插電式混合動(dòng)力乘用車銷量從151.84萬輛增至514.10萬輛，年均復(fù)合增長率達(dá)84.01%，占新能源汽車銷量比重從22.05%提升至 39.96%。世昌股份提前布局高壓燃油箱技術(shù)，目前已成為多家主流車企多款新能源車型的定點(diǎn)供應(yīng)商，隨著下游需求持續(xù)釋放與公司產(chǎn)能擴(kuò)張，高壓產(chǎn)品有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績增量，推動(dòng)公司向新能源賽道深度滲透。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)亮眼，盈利與成長能力雙優(yōu)
2022-2024年，世昌股份憑借產(chǎn)品競爭力提升與核心客戶合作深化，實(shí)現(xiàn)營收與利潤的持續(xù)高速增長，財(cái)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健且亮眼。
報(bào)告期內(nèi)，世昌股份的營業(yè)收入從2.82億元躍升到了5.15億元，年均復(fù)合增長率達(dá) 40.3%；扣非歸母凈利潤從1570.23 萬元增至6120.52萬元，年均復(fù)合增長率達(dá) 97.5%，盈利規(guī)模與增長速度均處于行業(yè)前列。2025年1-9月，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.39億元，同比增長 21.29%；扣非后歸母凈利潤4674.10萬元，同比增長12.01%，在行業(yè)整體面臨轉(zhuǎn)型壓力的背景下，仍保持強(qiáng)勁增長勢頭。
盈利能力方面，公司主營業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)定在23%-26%區(qū)間。同時(shí)，公司研發(fā)投入持續(xù)加碼，2022-2024年研發(fā)費(fèi)用從1357.42萬元增至1888.66萬元，研發(fā)投入占比保持在3.6%-4.8%，為技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品迭代提供堅(jiān)實(shí)支撐。
且報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也逐步改善，2024年達(dá)到4874.81萬元，較2022年、2023 年的負(fù)值實(shí)現(xiàn)顯著轉(zhuǎn)正，剔除票據(jù)貼現(xiàn)影響后2024年凈額更是高達(dá)8429.92萬元，現(xiàn)金流健康度大幅提升，為生產(chǎn)經(jīng)營與投資擴(kuò)張?zhí)峁﹫?jiān)實(shí)資金保障。成本控制方面，通過優(yōu)化原材料結(jié)構(gòu)、提升生產(chǎn)自動(dòng)化水平，2024年直接材料成本占比穩(wěn)定在86.27%，成本控制能力行業(yè)領(lǐng)先，進(jìn)一步夯實(shí)盈利基礎(chǔ)。
募投項(xiàng)目加碼產(chǎn)能，未來增長可期
此次北交所上市，世昌股份擬公開發(fā)行不超過1805.50萬股（含超額配售選擇權(quán)），募集資金主要用于“浙江星昌汽車科技有限公司年產(chǎn)60萬臺(tái)新能源高壓油箱項(xiàng)目（二期）”與補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，高壓油箱二期項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司將新增35萬個(gè)/年高壓燃油箱產(chǎn)能，進(jìn)一步鞏固公司在高壓燃油箱市場的領(lǐng)先地位。
世昌股份表示，本次募集資金投資項(xiàng)目均緊密圍繞公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)，符合公司主營業(yè)務(wù)的發(fā)展方向和公司發(fā)展戰(zhàn)略，“浙江星昌汽車科技有限公司年產(chǎn) 60 萬臺(tái)新能源高壓油箱項(xiàng)目（二期）”建成后，公司高壓塑料燃油箱產(chǎn)能將進(jìn)一步增加，有利于公司順應(yīng)新能源汽車快速發(fā)展趨勢，將在高壓塑料燃油箱方面的核心技術(shù)投入生產(chǎn)經(jīng)營，滿足插電式混合動(dòng)力汽車的銷量增長所帶來的對(duì)于高壓塑料燃油箱的市場需求，鞏固在高壓塑料燃油箱方面的先發(fā)優(yōu)勢，搶占市場份額，促進(jìn)公司主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力。
從長遠(yuǎn)來看，世昌股份既擁有傳統(tǒng)燃油車常壓燃油箱業(yè)務(wù)的穩(wěn)定現(xiàn)金流支撐，又具備新能源高壓燃油箱業(yè)務(wù)的高增長潛力，同時(shí)還通過控股子公司九昌新能源布局氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)熱管理系統(tǒng)零部件，前瞻性探索未來能源轉(zhuǎn)型方向。隨著國內(nèi)汽車市場消費(fèi)復(fù)蘇、新能源汽車滲透率提升及公司產(chǎn)能釋放，世昌股份有望在專精特新的賽道上持續(xù)領(lǐng)跑，為投資者創(chuàng)造長期價(jià)值。
